散户大战华尔街：游戏驿站传奇

五个部分去整合该纪录片。 第一部分：人物介绍 第一方，即散户领袖们 1.Ryan Cohen，最大的宠物用品网上商店Chewy的创始人。2020年8月，Ryan Cohen买入游戏驿站进10%股份，这一事件成为看多党看多GME的重要论据。2021年1月11日，Ryan获得席位的事件更是轧空大爆发的直接导火索。 2.Alvan Chow，红迪网名Jeffamazon，想进入金融行业却因没相关文凭而被拒之门外的小伙子。有先见地写了一篇《史上最牛世纪轧空》的文章，起初没受到关注，后来被广泛认同。 3.DeepFuckingValue，又名Roaring Kitty，投资区网红直播，一直声称“游戏驿站是价值投资公司的典型”，但并未在纪录片中给出任何论据。自己一直持有该公司，且在爆红之前就在不断宣传。（但感觉就是一个看股不准、口才超群、幸运爆表的憨憨） 拓：香椽研究公司的 Andrew Left，也声称自己是“大卫”一方（感觉是个不幸但善良的聪明人），给出做空GME的理由：游戏驿站门店的客流量减少，他们欠债2.16亿美元，电商化做得很糟糕。 第二方，即中介平台 1.Reddit（红迪网），一个按兴趣形成集群、强制匿名的社交网站。其上的WallStreetBets（华尔街赌徒）社群是散户们的主要阵地。 2.Robinhood（罗宾汉），一个声称要将投资民主化的APP。1月28日，在Melvin溃败、群情正猛的第二天，它扣掉了APP的买入按钮，之后解释为为了保证行业规定要求的保证金和保证物。2月25日，IPO，但因用户流失而股价一路下跌。 3.Citadel（城堡），与Robinhood合作的做市商。在Robinhood关停买入功能时，它正持有Melvin的部分股权，但本身否认与Robinhood有勾结行为。22年6月，委员会彻查发现C与R有通话，但是是讨论订单流分成问题。 第三方，即对冲基金 1.Melvin Captial Management。由Plotkin SAC明星交易员Gabe离职后成立，此人在2018做空任天堂，有辉煌的做空战绩。 2.CNBC，关联方。 3.Citadel，关联方。 第二部分：事件始末（四个关键时间点：1月11日，1月26日，1月27日，1月28日） 第一阶段，逼空 1.2020年8月，最大的宠物用品网上商店Chewy的创始人Ryan Cohen两周内买入游戏驿站近10%股份。 2.2021年1月11日，瑞安-科恩会在游戏驿站董事会上获得三个席位，轧空开始。 3.2021年1月26日，查马斯、卡梅隆-温克莱沃斯、埃隆-马斯克先后助力，股价突破$150。 4.之后，股价爆发，单纯听说买GME来钱快的“派对迟到者”进一步推动股价上涨。 5.2021年1月27日，Melvin Capital平仓（$349位置），损失68亿美元。 6.1月底，其他对冲基金也都平仓，总损失近200亿美元。 第二阶段，禁止 7.1月28日，Robinhood摘掉BUY按钮，只能卖，不能买，GME股价从$504.99跌倒$126.01。 8.Roaring Kitty停播，之后接受了的访谈：原名Keith Gill，正儿八经的金融从业者，被怀疑有市场操纵行为，因此卷入集体诉讼，原告是一位因下注失当而亏钱的投资者。最后，无罪，但是他从万通互惠公司辞职，证券代理执照也被撤销。 9.Robinhood也卷入诉讼，罪名也是市场操纵。经调查，其背后的做市商Citadel证券老板Ken Griffin投资了Melvin对冲基金，但Ken否认要求Robinhood关闭购买渠道。Robinhood解释说，关闭BUY按钮主要是为了保证规定要求的保证金和保证物。22年6月，负责调查游戏驿站股价抬升事件的内务委员会得出结论：Robinhood和Citadel的确有过联络，联络内容是讨论Robinhood在订单流付款业务的分成。 第三阶段，重启 10.听证会后，游戏驿站价格涨到原来3倍。 11.2月25日，Robinhood上市。但人们纷纷放弃使用该APP，公司股价一路下跌。 12.（自己补充）之后，游戏驿站股票2021年全年都在$150上运行，2022年至今（12月14日）仍在$80上运行。 第三部分：非核心散户心理与收益大赏 首先，看看他们的心理与收益 1.帅哥靓女：“游戏驿站不算是很瞩目的公司，但是说到这个巨大的空头轧平，我心想：‘或许他们正打算大搞一场。’我决定开始有点钱进去。”（理性派）（x40） 2.丸子头老哥：“我已经搜索了什么是做空利率（short interest）。”（丝微理性）（x50） 3.情侣：“就像‘玩具反斗城’，你们把它搞垮了。噢，多么悲伤的一天。我只是想尽我所能去对抗这些人。”（纯粹上头） 4.rapper：“成了热潮。所以我想：‘去他妈的，所以我也买了’。”（跟风，玩儿）（x10） 5.职业赌徒：“埃隆是个天才，一定得加入这场盛会，对吧?”（迷弟崇拜）（卖房子） 6.胖妹：“我听我丈夫的同事提起游戏驿站，他在红迪网上非常活跃，他告诉我们：‘股价会涨。’”（08年老大妈行为）（-50%） 然后，分析一下： 这些人我是按照“理性—>非理性”的顺序排序的。结尾一公布每人收益，呦吼，竟然有很显著的强相关性。这说明了：1）投资中理性的重要性；2）前两名老哥也是持续盯盘者，说明了实时关注市场者的优势（不要平时不看不懂，听别人吹风了再入场，这时已经晚了）。 第四部分：评价 第一，评价这个纪录片 1）典型的“先站队，后讲述”的纪录片，为了营造鲜明立场而不惜扭曲现实原理：空头赚钱是企业破产的结果，而不是企业破产的原因，啊，喂～ 2）当然，煽动性词汇也用了不少。 总之，以当下视角基于讲述，但讲述也不够客观。底层原理分析与未来提倡则是完全没有。但是剪辑、摄影、调度有该有的美学水平，能给8分～ 第二，评价这个事件 赢了，但是完全没赢。因为是偶然的赢，不是系统的赢。这次获胜，是在传统的非对称金融系统和狭隘人性下的惊喜之举，不可有规划地再现。 若在理想的、成熟的金融系统下，或者在完全通透的人性范式下，这次散户vs基金大战应该如何打?若是完全成熟的金融系统，每个人都该有Jeffamazon的才干，通过调研、计算分析金融系统的决策缺陷，并进行有序抬价攻击。而显然，记录片中的非核心散户完全还是感性赌博思维。若是完全通透的人性范式，则应在1月末Melvin等大基金将资金吐出后立即停止炒作，将股价稳定在合理水平。但现状呢?因热情进入的民众仍然推动GME高涨，就像一群掠夺敌人资源后的士兵开始露出贪婪的爪牙，刀剑相向，战友变成敌人，血流成河。如今GME仍徘徊在$80以上，这场大爆发的余孽——持续两年的缓慢轧多仍未消化，这场所谓的胜利其实没有胜者。 那就这样散了吗？狂乱之后什么都没留下?不是。如果没有反思，那就是真的枉费了这段历史。针对以上两个问题，我提出两个解决：第一，建立绝对成熟的金融市场，这是个距离我们极远的愿景。它可能会涉及教育（金融、财务本就该是重要的通识教育）、媒体（要传递知识，而不只是信息）等领域的深刻变革，把市场主体变成全然的研究高手与理性人，短期来看相当不切实际。第二，善用网络社区，形成投资社群新模式。这次事件让人看到网络社区的强大力量（虽然其力量集合是具有相当偶然性的），在强调彻底分布式的当下社区中，可以通过调整产品功能与结构，适当增加有才学者的话语权重，加入“权威”机制，以在适当时机以更佳的凝聚力进行整体行动。 第五部分：拓展小专题 小专题一，长期资本投资公司（Long-Term Capital Management） 上世纪90年代末的对冲基金，暴雷后几乎搞垮了整个华尔街。美联储不得不安排该基金的14家托管银行筹资36亿美元进行救助。 小专题二，百事达（Blockbuster），美国电影租赁连锁公司 在上世纪八十年代的大部分时间，直到2000年代，美国人的电影之夜几乎都是从百事达开始的。当百事达在80年代中期出现时，这家电影租赁连锁店在全国范围内摧毁了无数家夫妻店，并在1994年达到顶峰时。当时，百事达的估值达到了84亿美元。然而，诸如Redbox和Netflix等竞争对手的相继出现，以及数字媒体和流媒体视频的到来，决定了百事达的最终命运。该公司已经在2010年申请破产保护，以解决约10亿美元的债务问题。 如今，曾经标志性的百视达已经削减到最后一家商店，此情此景也令人唏嘘不已。 小专题三，Sam Goody Sam Goodywas amusic and entertainment retailerin the United States and United Kingdom, operated by The Musicland Group, Inc. It was purchased byBest Buyin 2000, sold toSun Capital Partnersin 2003, and filed for bankruptcy in 2006, closing most of its stores. The remaining stores were purchased byTrans World Entertainment, which also runsFYE, Saturday Matinee, andSuncoast Motion Picture Company.附：《史上最牛世纪轧空》

Short Squeezes每一百次预测的short squeezes, 只有一次会真正发生。事实上，很多庄家用short squeezes来骗散户购买垃圾股。真实的short squeeze非常少见。* Short squeezes本义是针对那些大比例被做空的股票，由于意外的积极因素，而导致股价突然上涨，本来做空的机构此时也会重新买回股票，从而导致股价越来越高的、做空者损失越来越大的情况。而Gamestop(游戏驿站）就是一次罕见的成功short squeeze事件。做空（short sell），看中一个公司的股价会下跌，“租借”其股东的股票，$10刀卖出，股价下跌了，再买回来，把股票还给原用户，赚取其中的差价。这次被做空的是Gamestop，一家线下游戏碟的连锁店，在这里购买的游戏碟能够卖回给公司，公司再进行多次出售。在网络游戏及疫情的双重冲击下，Gamestop多家店被关闭。从价值投资的角度来讲，Gamestop没有任何吸引散户的地方，即使他们不懂财务，也能从实际生活中得出企业濒死的结论。然而，这只股票自2021年1月开始，一度涨了1500%，让本想趁疫情做空其公司的华尔街对冲基金损失了大约50亿美金。并且，此次行动并没有专业机构的加入，而是散户 少量专业人士对华尔街对冲基金的围攻，散户来自于全球。此次short squeeze是多因素综合的结果, 很难讲哪一股力量有着决定性因素，包括：pandemic：释放了本会用于赌博的资金；失业，从而转向投资，期望从中获利；边旅行边赚钱的新兴生活方式Robinhood的出现：RH跟其他交易平台不同的是，它不向散户收取交易手续费，操作便捷，UI做得无比好Reddit和Youtube Influencer的聚集作用：纪录片篇幅最长的角度，选取了几个不同社会背景的散户（不知道是否具有代表性），其中有在Reddit上发表分析贴的JeffAmazon。个人认为他们所起到的是信息收集和传递的效果，对大众也确实起到了引导作用。Gamestop的国民情怀：Gamestop伴随了很多散户长大。同时，很多散户经历了父母在08年金融危机被迫损失财产，此次行动也是对华尔街精英的一次报复。Ryan Cohen，宠物电商chewy的创始人，他在2021年1月加入Gamestop, 本人就有通过极致客户体验、从而在宠物用品品类电商上战胜Amazon的实战经验，他的加入带来第一波涨幅。可惜纪录片没有采访他。他在2022年之后，一路改革Gamestop的管理层，现在已经是Gamestop的董事长了...高中都没念过...也是个奇人。Elon Musk。他的一条tweet让GME股价大涨，纪录片没采访。做空GME的主要对冲基金 — — Melvin Capital 一度被逼至破产，至此仍是散户大胜华尔街邪恶精英的爽文故事，正在更多的人想要加入，让股价继续冲上云霄之际，Robinhood突然禁止了GME交易 —— 散户直接找不到"买入“这个按键了。此后股价应声而跌，不少散户被套牢。而原本挥舞着旗帜让群众一起前进的网红却在此时撤退了，比如Roaring Kitty. 愤怒的群众这才反应过来，也因此才更深入了解各方扮演的角色：Youtube Influencer. 整件事情中，最具有煽动性的网红Roaring Kitty在网友的扒皮下，被发现是一位真名叫做Keith Gill的证券经纪人。他很早便在Reddit上持续地发布自己购买Gamestop股票的进展，却从未透露过自己具有专业知识。他拒绝采访，并在国会议员前面作证说自己是真心喜爱Gamestop这家公司。之后，他的执照被吊销，投入了5000多美金/退出后赚到3300万美金。Robinhood. 不向散户按交易收取手续费，但散户在RH平台上的操作后、RH并不会直接在交易所实时交易，而是再卖给其他证券公司，后者通过操纵大批量交易赚钱，这些证券公司才是RH的真实客户。因此，RH的逻辑永远不是让散户赚到钱，而是让人们尽可能多的交易。RH最大的客户之一竟然就是Citadel，散户目标要打倒的华尔街公司之一。Citadel 和RH 在后续的调查中，终于有证据显示在RH关闭GME交易前一天，Citadel有人联系过RH的员工。华尔街对冲基金。客户并不是亿万富豪或者大资本，而是大学基金、养老金等账户，最终损失是整个中产阶级。最终，Robinhood上市了，创始人成为新晋亿万富豪。 Melvin Capital 损失30%，而Citadel补了它20多亿美金。退出及时的散户赚到50X回报，也有的50万美金亏成了5块。Keith Gill以5000多美金的本金，赚到3300万美金。此后一直有人试图复刻GME一役，将目标对准AMC等。*JeffAmazon, disclaimer, 原贴很值得一看，一共有三篇。